新准则影响财报三看点

    据悉，《企业会计准则应用指南》本月将发布，其中“存货管理”、“债务重组”、“投资性房地产”、“可供出售的金融资产”等相关准则变化将直接影响相关公司的利润和净资产。安永大华会计师事务所注册会计师孟冬表示，明年起上市公司和保险公司报表将实施新准则，可能带来投资机遇。

    “公允价值”成亮点

    “公允价值”的应用成为新准则一大亮点。新准则中金融工具、投资性房地产、债务重组和非货币性交易等多处采用了“公允价值”概念。例如，准则规定，衍生金融工具一律以公允价值计量，并从表外移到表内反映。这对上市或拟上市的金融机构将产生较大影响。同时，新准则将短期投资改为“交易性金融资产”，交易性金融资产期末将采用“公允价值”计量。这影响短期投资较多的上市公司。

    孟冬认为，金融股中，银行股由于资产规模大，持有的债券等资产价格波动幅度相对较小，因此新准则影响不大。而上市券商由于自营股票价格波动大，其2007年报表自营股票按新准则核算后，净资产可能大幅提高。因为现有制度是按成本与市价孰低计量，券商自营未实现盈利期末入账时，只计亏损，不计盈利。明年起这部分损益将直接体现在报表中，当然以前年度未兑现的浮盈将追溯至各年收益，只有2007年新增的盈亏才确认为当年收益，这对各券商的把握度提出了新要求。

    同样，2007年很多上市公司投资其它上市公司的股权也将按公允价值计算，这将显著提高持股规模大的公司净资产，投资者可分享其股权投资的巨大增值空间。当然其利润波动也将增大。

    “减值准备调节”受限

    变革主要体现在企业合并、存货管理等8个方面(见表)。新准则下，母公司对所有能控制的子公司均需纳入合并范围，而不一定考虑股权比例。所有者权益为负的子公司，只要是持续经营的，也应纳入合并范围。这将影响上市公司合并报表利润。

    据孟冬介绍，目前国内上市公司对资产总额、销售收入及当期净利润小于母公司与其所有子公司相应指标合计数的10％的子公司可以不纳入合并范围，对关停并转的子公司也不并表。新准则则需并表，这样，子公司亏损巨大的上市公司合并利润可能受牵连。对此，明年起上市公司年报除现有的资产负债表、利润表和现金流量表三大财务报表外，还将出现第四张表———股东权益变动表。

    同时，新准则明确，计提的长期股权投资、固定资产、无形资产等减值准备不得转回。这样，以往一些利用大幅计提减值准备调节利润的公司2007年将行不通。

    “债务重组收益”催涨利润

    新准则下，存货取消了“后进先出”法，一律使用“先进先出”法记账，这对生产周期较长的公司将产生一定影响。原用“后进先出”法，且存货较多、周转率较低的公司，如家电、金属加工类等上市公司，若存货价格下跌，在明年年报存货核算法改变后，其利润可能出现大幅下降。

    此外，新准则对债务重组收益计入当期损益，而现在是计入资本公积。因此，一些债务沉重的公司，一旦获得债务豁免，其收益将直接反映在当期利润表中，每股收益有可能一次性“暴涨”，这也值得投资者关注。

    新准则带来投资三机会

    德鼎投资

    房地产：溢价确认收益

    新准则提出，若有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能持续可靠地取得，应当采用公允价值模式进行后续计量。采用公允价值计量，意味着2007年上市公司中投资性地产的溢价将在账面充分体现。投资性地产数量庞大的公司，其资产高于账面的溢价将在2007年确认收益。

    随着投资性房地产物业的增多，新会计准则采用后，会引导市场更多地关注各项投资性房地产物业的真实价值。

    选择“公允价值”记录投资性房地产，将显著提升公司的股东权益，从而降低后续年度的净资产收益率，若税法的配套规定严苛，提前纳税从而不利于运营。

    个股可重点关注陆家嘴、浦东金桥、中国国贸及招商地产。

    银行业：加剧业绩波动幅度

    如在债券投资上，原准则将债券分为短期投资(期限不超过1年)和长期投资(期限大于1年)两种，而新准则分为可供出售金融资产和持有至到期投资两种；对“短期投资”而言，虽然计量方法不同，但对损益表的影响几乎一致；对交易类或出售类资产，其减值或者公允价值的波动将直接计入当期损益，因此，商业银行在二级市场进行的债券投资的价格波动将在损益表中体现出来。

    整体上，会计准则的变化对于上市银行业绩的影响偏于负面，将加剧业绩的波动幅度。在投资银行股时应该着重考虑债券持有至到期投资比重大、不良贷款准备覆盖率高的公司。

    建议重点关注招商银行和民生银行。

    电力行业：“差额”处理更具积极性

    新准则中对电力行业影响比较大的方面主要包括：细则第20条企业合并，细则第2条长期股权投资及细则第8条资产减值。企业在企业合并或以其他方式取得长期股权投资的过程中产生的实际支付对价和所取得的长期股权投资应分配的净资产公允价值之间的差异，将不再设立长期股权投资差额科目，不再存在长期股权投资差额摊销。此部分差额将依据情况的不同分多种处理方法，对企业的实际影响差异相当巨大：将促进电力行业上市公司通过收购进行产能扩张的积极性。

    具体投资来讲，现有利润中被长期股权投资吞噬的比例越高，在会计调整中获利越大；资产实力雄厚，有能力通过对外大规模投资实现产能扩张；拥有雄厚的母公司背景，有条件通过收购母公司资产快速扩大产能。

    建议投资者重点关注国电电力、华能国际和上海电力。

    三方面影响造就三类机会

    综上所述，新会计准则对《企业合并》、《长期股权投资》以及《无形资产》三个准则的调整，将对企业产生三方面积极的影响：鼓励企业并购与对外投资、促进公司整体上市以及鼓励企业科技创新。

    上市公司明年将开始实施新的会计政策，而市场对上市公司的业绩预测都是建立在旧的会计政策基础上，因此，市场对上市公司的业绩预期与实际业绩会产生一定的偏差，这种偏差很大，预计会在5％至10％左右。投资者在上市公司财报公布前应有充分的心理预期。